Autrefois titan de Windows Mobile et grand fabricant de combinés Android, HTC est tombé dans une période si difficile que les investisseurs ont jugé la société pratiquement sans valeur. C'est peut-être un peu hyperbolique, mais après une énorme plongée de 60% dans les actions de la société, le titre se négocie désormais à un niveau qui place la capitalisation boursière de la société bien en dessous de la valeur des actifs physiques de HTC (usines, stocks, etc.) et des liquidités..
Quelques conditions boursières pour les non-initiés: une part d’actions est une part de la propriété de la société, qui peut théoriquement vous rapporter une partie de leurs bénéfices si le conseil le souhaite (un dividende) et une voix dans la façon dont la société fonctionne.. Les entreprises qui émettent des actions le font généralement en quantités énormes - HTC a été divisé en près de 828 millions d’actions individuelles. Vous devez donc acheter plusieurs millions d’actions pour que votre voix soit réellement entendue par les pouvoirs en place.
La capitalisation boursière d'une entreprise est la valeur combinée de toutes ces actions. Les actions de HTC ont clôturé plus tôt aujourd'hui à la Bourse de Taiwan à 1, 82 dollar par action, ce qui donne à la société une capitalisation boursière de 1, 34 milliard de dollars. Ce chiffre correspond à ce qu’il faudrait pour acheter chaque action exceptionnelle de HTC - en gros, ce que vaut HTC.
C’est un chiffre extrêmement bas pour HTC et représente une baisse de valeur de près de 60% depuis le début de l’année. À son apogée en avril 2011, HTC valait 34 milliards de dollars. Certes, à son apogée, HTC représentait 80% du marché Windows Mobile et dominait les ventes de smartphones Android. L'effondrement récent des ventes de combinés HTC face à la concurrence féroce de Samsung, LG et Apple a poussé la société à atteindre un nouveau plus bas niveau de valeur, un domaine dans lequel les investisseurs ont pratiquement décidé que la société ne valait rien.
Les investisseurs disent que HTC vaut moins que l' argent dont ils disposent à la banque
Le bilan de HTC à la fin de juin 2015 indiquait un actif total de 4, 9 milliards de dollars, dont 1, 5 milliard de dollars en espèces. Même si vous soustrayez les dettes de 2, 6 milliards de dollars figurant dans les livres de HTC, les investisseurs valorisent toujours une entreprise dont la valeur nette comptable est de 2, 3 milliards de dollars, soit presque un milliard de moins que cela. Oui, les personnes qui négocient des actions HTC disent que HTC vaut moins que l' argent qu'elles ont dans la banque. Ce n'est pas un bon endroit pour HTC, ni aucune société. C'est un signe que les investisseurs n'ont aucune confiance dans le potentiel de bénéfices à long terme de la société, qu'il s'agisse de réaliser éventuellement un profit ou d'être acquis par une plus grande entreprise.
Le coup d'envoi est que HTC est une société qui a réussi à générer un bénéfice au dernier trimestre. Certes, nous parlons d'un maigre bénéfice de 11 millions de dollars, mais c'est mieux que l'argent qu'ils perdaient un an auparavant.
Deux sociétés appellent des comparaisons immédiates. Le plus récent est Yahoo, qui a été placé dans une position très similaire. En 2014, Yahoo détenait 20% du détaillant Internet asiatique Alibaba, un actif de 37 milliards de dollars, qui, combiné à leur part dans Yahoo Japan Corp (une société techniquement indépendante), place leurs investissements à plus de 45 milliards de dollars. Mais le jour de l’introduction en bourse d’Alibaba, le marché boursier valorisait Yahoo à 41 milliards de dollars, y compris les 20% d’Alibaba. Les investisseurs disaient que la seule chose qui donnait de la valeur à Yahoo était leur actif en Asie.
L’autre société, à l’instar de HTC, a été le pionnier des premiers smartphones et a joué un rôle majeur dans l’industrie mobile au début de la décennie: Palm. Ce chiffre s'élève à 1, 31 milliard de dollars, soit le coût corrigé de l'inflation de l'acquisition de Palm par HP en 2010. En tant qu'entreprise, HTC vaut non seulement moins que l'argent dont elle dispose, mais vaut tout autant que Palm le faisait quand HP les a pris, et Palm n'est pas une entreprise associée à la réussite financière de chacun.
Tout cela ne donne pas une belle image pour HTC. Ils réalisent peut-être un maigre profit et disposent de liquidités substantielles, mais la situation est sombre. Les investisseurs disent à la direction de HTC que la société elle-même ne vaut rien, qu’elle réduit en fait la valeur de leurs autres actifs. Certains pourraient conseiller à HTC de faire ses bagages et de laisser tomber, car Michael Dell a notoirement conseillé à Steve Jobs de revenir à Apple, mais l'oubli n'est pas la seule option pour HTC.
La société essaie clairement de nouvelles choses avec le casque de réalité virtuelle HTC Vive, mais même avec sa sortie prévue pour la fin de l'année, rien ne dit si ce sera suffisant pour faire demi-tour. Les produits phares chers de la série HTC, les smartphones One, ne paient pas les factures. C'est leur ligne Desire de milieu de gamme qui enregistre des ventes, représentant 20% du marché indien. HTC examine également de près les domaines dans lesquels elle doit faire des coupes pour survivre en tant qu'entreprise, et on s'attend à ce qu'ils le fassent dans tous les domaines.
Il y a de l'espoir pour HTC. BlackBerry, une société qui a été radiée depuis des années, a réussi à réaliser un bénéfice de 28 millions de dollars au dernier trimestre et a une capitalisation boursière de 4 milliards de dollars. HTC pourrait ne jamais récupérer le trône de ses jours de gloire, mais cela ne veut pas dire qu'il ne vaut rien non plus.
Via: Bloomberg
