Discussion boursière: les résultats du quatrième trimestre 2014 sur Google rappellent les objectifs à long terme

Les coups à court terme sur le portefeuille peuvent être finalement bénéfiques pour l'entreprise

Le vaisseau mère derrière Android (Google, par exemple) a annoncé ses résultats pour le quatrième trimestre jeudi, et s’il n’ya pas beaucoup de nouvelles spécifiques à Android à prendre en compte (nous avons eu de petites pépites sur le Nexus 6, Google Play utilisation et et utilisation de Chromecast), je sais que beaucoup d’entre vous sont intéressés par Google dans son ensemble, voire par Google en tant qu’investissement. Ainsi, ma mission ici, comme d’habitude, consiste à résumer certains des points de données et des commentaires les plus importants issus du communiqué sur les résultats et de la conférence téléphonique avec les analystes.

Pour encadrer cette discussion, je pense qu'il est important que les gens gardent à l'esprit la tradition de Google de se concentrer sur des projets à long terme. Les fondateurs de Google contrôlent un vaste bloc d'actions à droit de vote multiple, et cette structure de capital a été conçue pour le contrôle. Larry et Sergey ne veulent pas que Wall Street les oblige à s'inquiéter des performances à court terme. Ils veulent être libres de faire des investissements à très long terme dans des projets qui, selon eux, produiront des résultats à long terme.

Nous pouvons considérer des projets tels que Google+ ou Google Glass comme des échecs potentiels. Nous pouvons nous rappeler de tous les produits bêta construits par Google, mais qui seront ensuite arrêtés. Si nous agissons ainsi et agissons comme si le bilan de la société était médiocre, nous agissons exactement de la même manière que je crois que les entrepreneurs prospères agissent. Tout bon dirigeant d'entreprise vous dira qu'il est important d'échouer. Si vous n'échouez pas à l'occasion, vous ne visez pas des objectifs assez ambitieux.

Google a capitalisé sur la recherche, puis sur la publicité. Cette entreprise, AdWords, reste solide, en croissance et importante pour le financement du futur de Google. Sans la volonté de Google de réinvestir les bénéfices publicitaires dans d'autres produits, nous n'aurions ni Cartes, Gmail, YouTube ni même Android. Et nous n'aurions certainement pas ce qui va suivre.

Dans cet esprit, examinons les résultats du quatrième trimestre.

Il y a des dollars, et puis il y a des dollars

Un dollar en hausse peut piquer, mais c'est aussi un piège rouge.

Google a généré des ventes de 18, 1 milliards de dollars pour le trimestre, soit une hausse de 15% par rapport au quatrième trimestre de 2013. Il est important de souligner que le dollar américain a été très fort ces derniers temps. De plus, étant donné que Google génère des revenus dans de nombreuses devises différentes, qui sont ensuite reconverties en dollars américains pour les rapports financiers, un dollar américain en hausse signifie que les revenus de Google en pâtissent. Google et pratiquement toutes les autres grandes entreprises américaines font face au même problème. En tant qu'investisseur à long terme, j'ai tendance à ignorer les fluctuations des devises car je ne peux pas les prédire, et elles ne veulent vraiment rien dire à notre évaluation du comportement de l'activité réelle.

Les investisseurs parlent souvent de performance «à monnaie constante», ce qui signifie simplement que nous prétendons que le dollar américain n’a pas bougé du tout par rapport aux autres devises. Ce n'est pas réel, mais comme nous ne pouvons pas tenir la direction pour responsable des mouvements de change (qu'ils aident ou nuisent à la croissance), nous ignorons ces changements pour juger de la croissance dont la direction était responsable.

Google a en fait augmenté de 18% sur cette base en monnaie constante. Pour une entreprise très mature, je prendrai ce type de croissance tous les jours de la semaine.

Il y a des clics et puis il y a des clics …

Comme je l'ai mentionné plus tôt, Google apporte toujours la majeure partie de l'argent via la publicité numérique. Google est payé lorsque quelqu'un clique sur une annonce, et le nombre de clics payés continue de bien progresser sur les sites de Google. Les clics payés sont en hausse de 25% par rapport à l'année précédente. Malheureusement, le nombre de clics rémunérés sur les sites partenaires a diminué de 6%, mais il semble que cela soit en grande partie dû à l'un des exercices de nettoyage de Google, où l'entreprise subit un coup à court terme pour s'assurer de ne pas faire affaire avec des produits sombres ou de qualité médiocre. des sites.

Nous voyons lentement Android gagner de l'argent pour Google.

Les coûts d'acquisition du trafic de Google continuent de baisser en pourcentage des revenus publicitaires, ce qui est agréable à voir. La marge opérationnelle ajustée globale de la société s'est établie à 31% pour un bénéfice d'exploitation de 5, 6 milliards de dollars au quatrième trimestre. Solide performance.

Bien que la direction n’ait pas passé beaucoup de temps à parler des performances d’Android lors de la téléconférence, quelques pépites d’intérêt sont apparues. Par exemple, Google nous a dit que 15% des recherches organiques effectuées sur des appareils Android aboutissent à ce que le moteur de recherche de Google renvoie des liens profonds vers des applications Android. (C'est ainsi que l'application Android Central est répertoriée dans les résultats de recherche.) Google peut déterminer si un utilisateur utilise un appareil Android et laisser les annonceurs acheter le trafic en conséquence. Si vous effectuez une recherche de voyage sur votre téléphone Android, vous remarquerez peut-être une annonce de Booking.com vous invitant à installer l'application ou à vous ré-engager avec leur service.

Je soupçonne que c'est encore tôt. Oui, de plus en plus de personnes passent du temps dans les principales applications de médias sociaux telles que Facebook. Mais la recherche organique ne partira jamais. C'est toujours important et c'est quelque chose que la plupart d'entre nous utilisons quotidiennement. Tandis que nous passons de plus en plus de temps sur nos appareils mobiles, Google devrait pouvoir continuer à aider les annonceurs à diriger le trafic vers le lieu (le plus rentable et le plus judicieux). Voici comment Android gagne de l'argent pour Google.

De plus, en ce qui concerne les appareils mobiles, Google a révélé que les revenus générés par les utilisateurs de YouTube sur YouTube étaient en hausse de plus de 100% par rapport à l'année précédente. C’est impressionnant et il est important de garder à l’esprit que YouTube est en fait le deuxième moteur de recherche au monde.

Au quatrième trimestre, Google a réalisé un bénéfice net de 6, 88 USD par action sur une base non ajustée (GAAP). Si nous devions le multiplier par quatre pour obtenir un taux de progression annuel, nous aurions 27, 52 $. Pour cette année, les analystes prévoient un bénéfice par action de près de 29 USD et une croissance supérieure à 33 USD pour l'exercice 2016.

Avec un cours de bourse d’environ 528 dollars, Google se négocie à un ratio cours / bénéfice légèrement supérieur à 18. Compte tenu du taux de croissance satisfaisant de la société, j’estime qu’il s’agit d’une bonne affaire. Je suis heureux de rester actionnaire de Google. Mais gardez à l’esprit que j’ai également un portefeuille assez bien diversifié dans le secteur des technologies et que je possède également des actions dans plusieurs concurrents de Google, notamment Apple, Facebook et Amazon.